10月30日，央行公布了最新一期宏观经济形势分析报告。该报告称，今年三季度，促进国民经济持续向好的积极因素继续增多，GDP同比增长8.9%，当前要密切关注经济结构调整，增强贷款增长的可持续性，实现经济平稳较快发展。但二季度成为CPI本轮下行走势的底部，预计CPI将在今年底触底后开始回升，须做好通胀预期管理。
加强通胀预期管理
自10月宏观经济数据公布以来，通胀预期管理也逐渐成为高层近期公开讲话的重点，特别是在近期部分国家央行开始加息，逐步退出“宽松”货币政策的背景下。
11月3日，澳大利亚央行再度调高利率0.25%，这是一个月内澳大利亚央行第二次升息。而此前8月，以色列成为全球第一个加息国家。10月底挪威也成为欧元区首家上调利率的国家，印度也于10月末上调了银行法定流动资金比例。
这反映出上述各国央行对应对金融危机所采取扩张性货币政策带来的通货膨胀的警惕。但近期召开的国际会议中，各国央行均纷纷表示，要协调立场、统一宽松货币政策退出的时机。
“国内调整的时机目前来看尚不具备。”兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为。他表示，即使欧美政策选择不退出，随着效应递减，国内的出口前景仍然难以根本好转，而众多投资项目的上马，也必须保持政策稳定追加投资，此外利率政策的变动更易引起人民币汇率波动和资产价格泡沫。若国内过早上调利率，套利资金将进一步涌入经常项目大幅顺差、货币有升值预期的中国,将带来人民币升值压力。热钱大幅涌入中国，也会对中国资产价格的变化产生很大的不确定性。
高盛中国首席策略师邓体顺日前也公开表示，目前国内房地产业的价格略高，尚未出现泡沫，但如果宽松的货币政策持续过长时间，海外热钱的进入将催生房地产泡沫出现的可能性。
而同时面对内部如何回收庞大流动性，以及对外防范热钱流入可能导致的人民币升值压力两大挑战上，央行可采取措施的政策空间也相对狭小。
“从央行目前可以运用的手段来看，激进地上调利率和存款准备金率可能对刚刚复苏的经济造成负面影响，收紧信贷虽然能够缓和未来的通胀压力，但在管理通胀预期方面，力量较小，同时国际资本的流入可以抵消贷款减少所带来的流动性削弱。”大通证券固定收益分析员徐虹表示，“温和灵活的公开市场操作仍是不二选择。”
利率短期内维稳
在11月3日最近一期的公开操作中，央行在银行间市场发行了220亿元1年期央票，较此前一周增加了90亿元。虽然利率依然保持在1.7605%的基准上，但由于一二级市场的利率倒挂和年底的临近，市场对于1年期央票利率上升的预期依然强烈。
“央行近期的回笼手段，还延续价格不变，以数量调控为主的策略，表明央行短期维持货币市场利率稳定的意图。”徐虹认为，“但年底1年期央票的利率将很有可能调整到2.2%左右，这也主要囿于目前1年期央票仍是央行回笼资金、控制流动性的主要工具。”
“目前CPI依然为负数，即使年底转正，通胀压力也比较温和，从稳固经济复苏态势方面，加息短期内也不会成为央行的首选。”鲁政委表示。
摩根大通中国投资银行副主席龚方雄则表示，“明年央行加息的规模不大”。他预计明年全年加息只有2～3次，为了吸收外汇流入所导致的过剩流动性上调存款准备金率则为大概率事件。